Долю размещаемых в рамках «Народного IPO» акций могут повысить до 25%

Правительство Республики Казахстан активно рассматривает инициативу по увеличению максимальной доли размещаемых акций в рамках государственной программы «Народное IPO». Предлагаемое изменение предусматривает повышение этого потолка с текущих 15% до 25%. Данные корректировки, как ожидается, будут внесены в рамках постановления «Об утверждении Комплексного плана приватизации на 2014-2016 годы».

По мнению независимых рыночных экспертов, одной из ключевых причин рассмотрения вопроса об увеличении минимального порога размещаемых на первичном публичном размещении акций является сокращение числа компаний, планировавших участие в программе. Из обновленного графика вывода компаний на «Народное IPO» были исключены такие крупные национальные игроки, как АО «Air Astana», АО «КазТрансГаз», АО «НМСК «КазморТрансФлот», АО «Казтемиртранс» и АО НК «КазМунайГаз», которые изначально значились в списке участников. Учитывая, что при планировании «Народного IPO» были установлены определенные количественные задачи, увеличение процента акций, выводимых на казахстанскую биржу каждой оставшейся компанией, становится необходимым для достижения этих целей.

Маржан Ибраева, заместитель директора аналитического департамента «Сентрас Секьюритиз», высказала предположение, что еще одним стимулом для повышения потолка по доле размещаемых акций послужило потенциально недостаточное общее количество выпущенных акций АО «KEGOC» для удовлетворения прогнозируемого высокого спроса со стороны населения. Госпожа Ибраева считает, что такое решение позволит охватить большее число розничных инвесторов и увеличить общий объем привлекаемых средств.

Аналитический департамент «Сентрас Секьюритиз» также не исключает, что фонд «Самрук-Казына» мог пересмотреть в сторону повышения свои прогнозы относительно количества розничных инвесторов, особенно после успешного дебютного размещения акций «КазТрансОйла» в рамках той же программы. Согласно данным из открытых источников, количество выпущенных акций АО «KEGOC» меньше, чем у АО «КазТрансОйл». «В случае сохранения ранее установленного порога в 10% для размещения акций АО «KEGOC», общее число предлагаемых акций может оказаться недостаточным для полного удовлетворения спроса со стороны розничных инвесторов», – уточнила Маржан Ибраева.

Эксперт напомнила, что «Народное IPO» ставит своей главной целью предоставить гражданам Казахстана возможность стать совладельцами ведущих государственных компаний. В этом контексте решение об увеличении доли акций для размещения представляется вполне обоснованным и логичным. По расчетам «Сентрас Секьюритиз», АО «КазТрансОйл» в ходе первичного размещения предложило 38,5 млн простых акций по 725 тенге за штуку, что позволило привлечь 27,9 млрд тенге. В то же время, по данным финансовой отчетности АО «KEGOC» за второй квартал 2014 года, общее число выпущенных простых акций составляет 214,5 млн. Если бы размещение KEGOC ограничилось 10%, то количество акций составило бы 32,1 млн штук, а сумма привлечения – около 18 млрд тенге (при прогнозной цене 550 тенге за штуку) или 20,2 млрд тенге (при 628 тенге). «Таким образом, потенциальное увеличение верхнего предела доли размещаемых акций видится как стратегически важное решение», – подытожила госпожа Ибраева.

Айвар Байкенов, директор департамента аналитики АО «Асыл Инвест», связывает потенциальное повышение лимита с высоким спросом на такие размещения со стороны институциональных инвесторов, в частности, пенсионного фонда. Он отметил, что учитывается значительный спрос, наблюдавшийся во время IPO «КазТрансОйла». В целом, по словам аналитика, подобное решение соответствует международной практике, где в рамках первичного публичного размещения акций государственных компаний нередко реализуются более крупные пакеты.

Увеличение объема акций, предлагаемых в рамках «Народного IPO», по оценке Маржан Ибраевой, также усилит привлекательность этих ценных бумаг для инвесторов. «Теоретически, миноритарные акционеры, объединившись, могут блокировать решения крупных акционеров, если таковые противоречат их интересам, согласно Закону об акционерных обществах», – пояснила она. Однако эксперт сомневается, что блокирующий пакет будет продан одному лицу, поскольку существуют регуляторные механизмы. Например, правила биржи обязывают инвестора уведомлять о владении 5% или более акций, и при возникновении таких ситуаций правительство может ограничить объемы акций, продаваемых в одни руки.

Касательно ближайших планов по выходу казахстанских компаний на IPO, Наина Романова, ведущий аналитик АО «BCC Invest», не ожидает изменений. По ее мнению, в ходе предстоящего IPO АО «KEGOC» будет размещено 10% акций минус одна акция. В «BCC Invest» полагают, что введение поправки об увеличении доли размещаемых акций в рамках программы «Народное IPO» не окажет немедленного влияния на предложения акций KEGOC и «КазТрансОйла». Однако, если спрос со стороны физических лиц на акции KEGOC значительно превысит предложение, существует вероятность того, что последующие компании могут выводить на рынок больший объем ценных бумаг.

Что касается акций АО «КазТрансОйл», в «Асыл Инвест» считают маловероятным размещение дополнительного пакета. «Проведение вторичного публичного предложения (SPO) возможно, но лишь при наличии заинтересованности со стороны Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ) или крупных иностранных фондов», – прокомментировал Айвар Байкенов.

Маржан Ибраева также подчеркнула, что, поскольку первичное размещение АО «КазТрансОйл» уже состоялось на Казахстанской фондовой бирже, и их акции котируются более года, решение о повышении потолка доли размещаемых акций, скорее всего, не затронет эту компанию.