Как скоро восстановится российская экономика

По мнению аналитиков из инвестиционной компании "Ренессанс Капитал", Россия эффективно преодолевает последствия пандемии. Экономика страны не сильно пострадала от карантина, и сейчас наблюдается активное восстановление внутреннего спроса, а также проходят испытания вакцины. Несмотря на рост геополитической напряженности, вызвавший ослабление рубля, эксперты прогнозируют, что национальная валюта восстановит свои позиции к концу года при отсутствии значительных санкций. Цикл снижения процентной ставки близится к завершению, и аналитики ожидают, что он завершится на уровне 4,0%. Нормализация денежно-кредитной политики может начаться уже в первой половине 2021 года.

Экономическое восстановление набирает обороты

Российская экономика продолжает восстанавливаться благодаря устойчивому внутреннему спросу. Прогнозируется, что после снижения ВВП на 8,0% во втором квартале 2020 года, темпы падения замедлятся до 4% и 2% в третьем и четвертом кварталах соответственно. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, ВВП России сократится на 4,8% по итогам 2020 года. Однако аналитики "Ренессанс Капитал" дают более оптимистичную оценку, прогнозируя снижение на 3,3%. Это основывается на успешной вакцинации и приобретенном иммунитете, которые помогут избежать повторного карантина.

Волатильность рубля сохранится в ближайшие месяцы

Аналитики прогнозируют, что курс рубля составит 73,6 руб./$1 к концу 2020 года и 76,1 руб./$1 к концу 2021 года. Предполагается, что средняя цена на нефть Urals будет $41 за баррель в 2020 году и $49 за баррель в 2021 году. "Мы считаем рубль недооцененным и ожидаем, что он вернется к справедливой стоимости в 73,5 руб./$1 к концу года", — говорит Софья Донец, экономист "Ренессанс Капитал" по России и СНГ. В 2021 году восстановление импорта и сокращение интервенций Банка России могут вызвать умеренное ослабление рубля, несмотря на рост цен на нефть.

Цикл снижения процентной ставки завершается, нормализация ДКП начнется в 2021 году

Ожидается, что Банк России оставит ключевую ставку на уровне 4,25% на заседании 18 сентября, выбрав осторожную тактику из-за ослабления рубля. Возможное снижение ставки на 25 базисных пунктов в октябре завершит цикл смягчения денежно-кредитной политики. Нормализация начнется в первой половине 2021 года, и ставка достигнет нейтрального уровня 5,5% к концу года. "Мы не видим значительных дезинфляционных трендов и ожидаем, что восстановление спроса и ослабление рубля будут поддерживать инфляционное давление", — отмечают аналитики.

Главные неизвестные — санкции, коронавирус и цены на нефть

"Хотя мы не ожидаем жестких санкций, риски их введения усилились из-за геополитической напряженности и выборов в США. Ограничения на операции с ОФЗ могут стать наиболее значительным риском для рынка", — говорит Софья Донец. Цены на нефть и возможная вторая волна эпидемии также остаются важными факторами. Тем не менее, благодаря вакцинации и иммунитету у части населения, Россия вряд ли столкнется с повторной волной коронавируса.

Сара Бухина

Подпишитесь на наш канал Telegram!