Казахстан более устойчив к снижению цен на нефть, чем Азербайджан

Согласно мнению международного рейтингового агентства Moody’s Investors Service, Казахстан (Baa3 "негативный") и Азербайджан (Ba1 "негативный") сталкиваются с аналогичными вызовами из-за снижения цен на нефть, которое началось после пиковых значений в середине 2014 года. Эти вызовы включают резкое замедление экономического роста, двузначную инфляцию, уменьшение валютных резервов и ухудшение ситуации в банковской сфере.

Тем не менее, экономика Казахстана отличается более высокой диверсификацией по сравнению с Азербайджаном, а также более сильными государственными институтами и меньшим уровнем долговой нагрузки. Эти факторы способствуют более высокой устойчивости Казахстана к негативным экономическим факторам.

Выводы Moody’s были представлены в отчете, опубликованном 27 марта, в котором сравниваются экономики двух стран – членов СНГ, экспортирующих нефть ("Азербайджан и Казахстан. Сравнительный анализ: различия в уровне экономической устойчивости, степени развития государственных институтов и величине долговой нагрузки обуславливают различия в кредитоспособности").

Экономический рост и бюджетные доходы обеих стран в значительной степени зависят от экспорта углеводородов, однако Азербайджан более уязвим к снижению цен на нефть, так как его экономика в три с половиной раза меньше, а доходы составляют лишь половину от казахстанских. Казахстан также достиг большего прогресса в улучшении бизнес-климата и устранении структурных барьеров для экономического роста.

В 2015 году нефть и газ составляли 89% товарного экспорта Азербайджана и 26% от номинального ВВП, обеспечивая 60-70% доходов консолидированного бюджета. В Казахстане эти показатели составили 76% и около 18% соответственно, а также 42% бюджетных доходов.

Уровень развития государственных институтов в Казахстане выше, что позволяет стране более эффективно справляться с экономическими трудностями. Казахстан демонстрирует более высокие показатели управления, его статистические данные более доступны и прозрачны, а реформы продвигаются быстрее, что позволяет надеяться на сохранение сильных государственных институтов в среднесрочной перспективе.

Переход к плавающему обменному курсу и оперативные меры по сдерживанию инфляции помогли Казахстану лучше справиться с последствиями падения нефтяных цен.

Аналитики отмечают, что Азербайджан сталкивается с более высокими геополитическими рисками из-за конфликта с Арменией по поводу Нагорного Карабаха. Казахстан, в свою очередь, поддерживает хорошие отношения с соседями – Россией и Китаем, а также с Японией, США и ЕС в рамках своей многовекторной внешней политики. Особенно тесные связи Казахстан поддерживает с Россией в сфере обороны и безопасности.

Банковские системы обеих стран испытывают трудности. Прогноз Moody’s для банковских систем обеих стран остается "негативным", так как проблемные кредиты составляют 25% в Азербайджане и 37% в Казахстане.

Однако недавно предпринятые правительствами меры по защите банковских систем, а также небольшой размер банковских секторов снижают их риски. В 2015 году совокупные банковские активы составляли 53% ВВП Азербайджана и 60% ВВП Казахстана.

Государственный долг Азербайджана выше, чем у Казахстана, но обе страны имеют достаточные возможности для фискального маневра. С 2014 по 2016 год долг Азербайджана вырос на 30 процентных пунктов из-за поддержки банковского сектора. Долг Казахстана увеличился менее чем на 10 пунктов. Значительные резервы и доступность кредитов поддерживают фискальную устойчивость обеих стран.

Жанболат Мамышев