Как обесценивался тенге

Поздние визиты казахстанцев в обменные пункты на фоне слухов выглядят необычно. Однако, если изучить историю поведения тенге с момента его введения, удивление исчезает. Никто из граждан не хочет столкнуться с очередной девальвацией.

В последний рабочий день перед выборами, 7 июня, объем торгов долларами на КАSЕ достиг $446 млн, тогда как днем ранее было продано и куплено $312 млн. До этого в 2019 году объем торгов превышал 300 млн только один раз — 20 марта, на следующий день после заявления президента об отставке. Для сравнения, в апреле средний дневной объем торгов долларами на КАSЕ составил $94,4 млн. Связь между пиками спроса на валюту и важными внутриполитическими событиями очевидна. Люди и компании предпочитают хранить деньги в валюте в условиях неопределенности. Как возник этот национальный инстинкт? 

1993–2002

С момента введения 15 ноября 1993 года тенге постепенно обесценивался в течение первых девяти лет, хотя и с разной скоростью. К началу 2003 года курс снизился в 33 раза — с 4,69 до 155 тенге за доллар. Видя, что доллар постоянно дорожает, население привыкло хранить сбережения в иностранной валюте. Поэтому постепенное обесценивание тенге не вызывало сильного недовольства.

Однако был момент, когда люди испытали первый шок от девальвации. Что этому предшествовало?

К концу 1996 года курс тенге стабилизировался, создавалось впечатление, что национальная валюта нашла баланс. В 1997 году курс снизился всего на 1,5 тенге, с 74 до 75,5. К концу 1998 года доллар стоил уже 84 тенге, но это не считалось критичным. Многие частные компании устанавливали зарплаты в долларах и начисляли их по курсу 80. Люди вкладывали деньги в тенговые депозиты, надеясь, что проценты перекроют потери от курсовой разницы. Эта стабильность рухнула 4 апреля 1999 года, когда власти объявили о «переходе к свободному колебанию курса». В результате девальвации тенге обесценился на треть.

Сотрудникам, которым повезло с работодателями, зарплаты пересчитали по новому курсу 120, а остальным — не повезло.

С другой стороны, владельцы долларовых активов стали на треть богаче.

Можно ли было предсказать первую девальвацию? Вероятно, нет. Финансовая грамотность населения в то время была низкой. О кризисах в Азии 1997–1998 годов знали только специалисты. О дефолте в России 1998 года знали почти все, но мало кто понимал его причины и их возможные последствия для Казахстана. Это была первая девальвация по решению властей, и её было сложно предугадать. Для большинства граждан это стало неожиданностью. К опыту обесценивания тенге добавился опыт административного обрушения курса.

2003–2009 (февраль)

Девять лет падения сменились периодом роста. Дорогая нефть и внешние займы банков обеспечили приток валюты, и тенге укрепился. В сентябре 2008 года был зафиксирован минимальный курс — 119,54. Люди, продолжавшие хранить сбережения в валюте после первой девальвации, зафиксировали убытки. Появился новый опыт — сильный тенге. Линейная закономерность исчезла, и задача сохранения сбережений усложнилась. В выигрыше оказались те, кто после первой девальвации рискнул сохранить сбережения в тенге. Но это преимущество было временным. 

Мини-эра доминирования тенге завершилась 4 февраля 2009 года с объявлением девальвации №2. Новый коридор для доллара составил 150 ± 5 тенге, курс упал на 23%. Население отреагировало нервно, так как уровень жизни вырос, а к хорошему быстро привыкаешь. Все пострадали от роста цен, особенно те, кто хранил сбережения в тенге. Появилась новая категория пострадавших — долларовые заемщики, особенно ипотечники, которым государство помогает до сих пор. Однако те, кто ставил на доллар, смогли вернуть свои позиции: курс вернулся к началу 2002 года.

В отличие от первой, вторую девальвацию можно было предвидеть. В 2007 году на рынке недвижимости образовался пузырь, стройки остановились, а банкам понадобилась валюта для выплаты долгов. В 2008 году нефть резко подешевела, а российский рубль обесценился на 20%. В январе 2009 года курс доллара к рублю составил 35,4. В этой ситуации тенге «за 120» был обречен.

Девальвация №2 также показала цену «дешевого» доллара для казны. С 1 октября 2008 по 4 февраля 2009 года Нацбанк потратил $6 млрд из резервов для поддержания курса.

2009–2014 (февраль)

Следующие пять лет курс доллара удерживался в коридоре 150 ± 5 тенге. До середины 2011 года тенге укреплялся, но затем начал движение к верхней границе коридора. В конце 2013 года доллар стоил 154 тенге. 11 февраля 2014 года произошла девальвация №3. Новый коридор для доллара составил 185 ± 3, тенге обесценился на 20%.

Эта девальвация была странной, так как нефть стоила $110 за баррель, а курс рубля был 34,6. Предсказать её могли только инсайдеры. Нацбанк объяснял это превентивными мерами. Однако оба риска реализовались, и вместо адекватной реакции начались экономические чудеса.

2014–2015 (август)

К концу 2014 года тенге укрепился до 182, но затем достиг 188 в августе 2015 года. Однако казахстанцы давно перешли на доллары из-за падения нефти и рубля. В августе 2015 года доллар стоил 66 рублей, и тенге должен был быть 330. 21 августа 2015 года произошла девальвация №4. Объявили, что курс будет свободно плавающим, и доллар подорожал до 255 тенге. Казахстанцы не спешат выходить из валюты, потому что привычные закономерности нарушены. Теперь процесс дедолларизации будет долгим и сложным.

Автором третьей и четвертой девальваций был Кайрат Келимбетов. 2 ноября 2015 года его сменил Данияр Акишев. 5 ноября Нацбанк минимизировал участие на валютном рынке. 7 ноября 2015 года курс доллара превысил 300 тенге. Эти колебания курса не связаны с одномоментными девальвациями, но опыт сохранения активов в валюте ещё пригодится казахстанцам.